У купивших иностранные ценные бумаги россиян появился шанс частично «разморозить» свои накопления. Выпустившие евробонды отечественные компании могут обязать перейти на прямые расчеты с инвесторами. Некоторые уже сделали это по собственной инициативе. Общий объем де-факто арестованных активов оценивается в 6 трлн рублей.
Формально эмитентами валютных облигаций «Газпрома», «Северстали», «Норильского никеля» и других российских корпораций являются британские, кипрские и зарегистрированные в других странах юридические лица. Расчеты с владельцами таких ценных бумаг проводятся по сложной схеме, с участием платежного агента (банк), европейских депозитариев Euroclear или Clearstream и российского Национального расчетного депозитария (НРД).
Шаровая молния
Первыми под санкции попали банки «Открытие», «ВТБ» и «Совкомбанк» — еще в марте их клиенты лишились возможностью управлять хранящимися на брокерских счетах активами, получать дивиденды и купонный доход. Некоторые кредитные организации попытались провести «спасательную операцию», передав клиентские портфели по существу конкурентам, деятельность которых в Европе и США не была ограничена по политическим причинам. Например, «ВТБ» перевел счета даже с одной иностранной бумагой в «Альфа-банк» («НП» писал об этом в материале «Спасение рядового инвестора»).
Но эти действия оказались бессмысленными. Очень скоро «Альфа-банк» сам попал под санкции и вынужден был предложить новым клиентам «эмигрировать» в другую кредитную организацию. Кроме того, Euroclear и Clearstream в одностороннем порядке прекратили все операции с НРД вне зависимости от банка, в котором российские инвесторы держали свои бумаги. А в начале июня в рамках так называемого шестого пакета санкций Евросоюз официально включил Национальный расчетный депозитарий в санкционный список, похоронив надежды держателей бондов и других иностранных активов на их разблокировку.
Более того, многие инвесторы фактически потеряли активы из зоны видимости. Например, о досрочном погашении (экспирации) облигаций сообщило ПАО «Газпром-нефть» (GPN Capital S.A.): «Они были переданы в «Альфа-банк», но потом просто исчезли из портфеля. Денег тоже нет. В банке толком ситуацию не объясняют», — рассказала «НП» держатель облигаций Ольга Н.
Банк «Открытие» предлагает доверившимся ему частным инвесторам самим отстраивать свои права за границей: «В силу невозможности вести расчеты между Euroclear и НРД многие наши клиенты фактически не могут распоряжаться своими ценными бумагами. Поэтому нами, как и другими финансовыми институтами, ведется работа по получению клиентских лицензий для вывода этих средств. То есть клиент с нашей помощью будет обращаться к регулятору соответствующей юрисдикции (американскому Office of Foreign Assets Control или британскому Financial Conduct Authority) за возможность получить свои деньги», — констатировал глава банка Михаил Задорнов. В пресс-службе кредитной организации признали, что еще никто и никогда не проходил по пути получения клиентских лицензий (Specific licenses), и не известно, чем это закончится. Тогда как сам банк «Открытие» еще в марте подал заявление на получение лицензий на вывод бумаг из НРД со счета в Euroclear. «Но на данный момент решения нет. Сейчас обсуждается вариант с подачей заявления от компании, которая действует в интересах клиентов. В разных юрисдикциях обращения за лицензиями могут быть разным, и это будет зависеть от позиции юристов в разных странах», — пояснили в банке.
Не время умирать
Первым о прямом выкупе евробондов заявил «Яндекс» — сделку планируется закрыть уже 22 июня. Но условия далеко не самые выгодные: за пакет облигаций номинальной стоимостью 10 тысяч долларов держатель получит только 7 тысяч и еще 48 акций Yandex N.V., которые сегодня продаются по 18,9. То есть в сумме — меньше 80 процентов от планового погашения.
Большинство остальных выпустивших валютные облигации отечественных корпораций формально отнеслись к проблеме. Так, «Северсталь» заявила, что «предпринимает все необходимые усилия» для исполнения обязательств по облигациям, но выплата купонного дохода была заморожена американским Citibank. В аналогичной ситуации оказалось и ПАО «ФосАгро», досрочно перечислившее почти 10 млн долларов ирландской PhosAgro Bond Funding DAC. «В течение нескольких дней компания прикладывала все усилия для выплаты купона, предоставляя всю запрашиваемую информацию», — констатировали в пресс-службе компании.
В середине июня НРД сообщил о фактическом техническим дефолте «ФосАгро» — официально информировал держателей евробондов об «отказе от выплат по облигациям». В свою очередь генеральный директор Михаил Рыбников утверждает, что платеж прошел и держатели получат купонный доход «в самое ближайшие дни». «Все это время заняло изучение юридических бумаг соответствующих иностранных финансовых структур. Это у нас получилось», — пояснил глава «ФосАгро» журналисту «НП» в кулуарах Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ). Правда на момент выхода материала сами владельцы этих облигаций подтвердили, что никаких выплат по ним пока так и не увидели.
По мнению аналитика TeleTrade Алексея Федорова чтобы предупредить дефолт российские компании изыскивают разные схемы и «серые» способы выплат иностранным держателям: «Но, по сути, возможности для нормального обслуживания своих валютных облигаций у эмитентов нет. Частный держатель евробондов того же «Газпрома» сегодня может обратиться в иностранный суд, например — Лондонский международный коммерческий арбитраж (LCIA). Вот только рассмотрение такого спора может оказаться очень длительным и дорогостоящим», — полагает Алексей Федоров.
Из России с любовью
Первый заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин оценивает объем заблокированных в НРД иностранных ценных бумаг в 6 трлн рублей. Один из способов решения проблемы он видит в консолидации таких бумаг в рамках фонда: «Важно, чтобы появился крупный игрок, который пытался бы что-то сделать с этими активами, такая крупная сторона для переговоров. Главное, чтобы это не было санкционное лицо, потому что с санкционным никто разговаривать не будет, поэтому это вряд ли возможно будет организовать при участии государства». Альтернативный способ — выпуск производных финансовых инструментов. «Приобретать их смогут только квалифицированные инвесторы, а продавать — все владельцы тех бумаг, которые есть. По замороженным активам нужно дать возможность как минимум розничным инвесторам из них выйти», — заявил на ПМЭФ Владимир Чистюхин.
В свою очередь законопроект, внесенный в Госдуму Правительством России, предусматривает третий способ — конвертацию валютных облигаций в новые рублевые. Они должны размещаться российскими корпорациями с целью погашения евробондов, по которым будет исключен так называемый кросс-дефолт. «Недружественные действия иностранных государств повлекли невозможность выплаты доходов по иностранным облигациям, размещенным дочерними компаниями российских обществ, а также возникновение обстоятельств, являющихся основанием для их досрочного приобретения или погашения. В связи с этим предлагается установить ограничения на возникновение оснований для кросс-дефолтов, а также ввести специальные правила размещения российских облигаций для целей погашения соответствующих иностранных облигаций», — отмечается в пояснительной записке.
Эксперты в целом положительно оценивают такую инициативу: «Целью законопроекта является подталкивание рынка к полюбовному решению возникших сложностей. Российские инвесторы смогут «спастись» из трясины еврооблигаций, тогда как судебные разбирательства против компания окажутся бесперспективными», — убежден Алексей Федоров.
