До кризиса, связанного с СВО, доля «длинных» денег в структуре финансового рынка страны не превышала 20%. Обычно население приобретало облигации с фиксированным купонным доходом, а рынок акций (IPO) практически не существовал. В течение 5 лет власть надеется увеличить долю такого капитала до 30%, но выгодных для инвесторов инструментов извлечения денег из-под матрасов не придумала.
Теоретик марксизма Владимир Ленин утверждал, что каждая домохозяйка должна учиться управлять государством. Главный управляющий директор Альфа-банка Владимир Верхошинский придерживается идеологии капитализма: «Пока каждая домохозяйка не инвестирует на рынке ценных бумаг, общество нельзя считать развитым».
Председатель наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов не знает, откуда брать деньги. Формально у россиян открыто около 29 млн брокерских счетов, но реально активно используются не более 3 млн из них.
«Сегодня мы практически остались без иностранных инвесторов и не имеем развитых институциональных. Страховые компании не очень охотно стремятся участвовать в рынке капитала, а пенсионные фонды 9 лет ждали нового пенсионного продукта. Остаются депозиты населения», — констатирует Сергей Швецов.
Первый заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин считает авантюрой идею выпустить на открытый фондовый рынок граждан, не имеющих статуса квалифицированных инвесторов: «На следующий день мы будем спасать их от сделанных инвестиций». По его словам, брокерский рынок не идеален, но он лучше, чем прямое инвестирование. «Сегодня решение принимает не розничный инвестор, а профессиональный участник», — уверен он.
По мнению аналитика финансовой группы «Финам» Алексея Козлова, финансовые рынки стран очень сильно отличаются по проводимой политике привлечения «длинных» денег. «В США в первую очередь используются облигационные займы, в Германии реальный сектор финансируется преимущественно через кредитование. При этом доля американских корпоративных облигаций к ВВП превышает 30%, а в Германии — 39,4%», — отмечает эксперт.
Деньги из будущего
Основным ресурсом развития рынка капитала сами финансисты считают пенсионные продукты, в том числе перезапуск замороженной почти 10 лет назад системы накопительных пенсий.
По мнению первого заместителя председателя правления Сбербанка Александра Ведяхина, без этого «длинных» денег не будет. Также он видит перспективы в корпоративных программах собственных накоплений и в развитии отечественного рынка производных финансовых инструментов. «Для очень богатых людей формально есть закон о трастах и личных фондах, но на практике они не работают», — говорит он.
Чтобы стимулировать граждан самостоятельно копить на будущую пенсию, в начале июля был принят закон о программе долгосрочных сбережений. Взносы будут освобождаться от 13%-ного налога на доходы физических лиц (его можно вернуть в виде вычета), а государство обещает ежегодно добавлять на счет до 36 тыс. рублей в течение первых 3 лет. Выплаты гражданам начнутся по достижении ими предпенсионного возраста (60 лет для мужчин или 55 для женщин) или через 15 лет после заключения договора. Кроме того, досрочно накопления можно будет использовать для оплаты дорогостоящего лечения или образования детей.
В Банке России убеждены, что новая программа «позволит гражданам в простой и удобной форме копить, чтобы получать дополнительный доход в будущем, или создать подушку безопасности на случай особых жизненных ситуаций». Тогда как в востребованность этого продукта мало верят даже его разработчики: по расчетам Министерства финансов РФ, в ближайшие годы общие вложения граждан в программу не превысят 10 млрд рублей.
Также финансисты ожидают принятия федерального закона об индивидуальных инвестиционных счетах третьего поколения (так называемых ИИС-3). Вносимые на них средства будут опять же освобождаться от НДФЛ, но только если пролежат не менее 10 лет. При этом владелец счета сам сможет управлять своими средствами — покупать на них акции, облигации или иные активы, проводить спекулятивные сделки и так далее. Досрочно без потери налогового вычета накопления разрешат выводить при возникновении особой жизненной ситуации.
Доверяй, но проверяй
Эксперты признают, что без доверия к финансовому рынку инвестиций от народа ждать не приходится. «Рынка капитала без раскрытия капитала не бывает», — заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина.
Однако сегодня под предлогом защиты от «враждебных» действий многим компаниям и даже крупнейшим банкам разрешено не публиковать финансовую отчетность, данные об аффилированных лицах и другие сведения. Такие меры вводились как временные, но в начале июля их продлили на бессрочный период, правда, с существенными ограничениями: теперь установлен исчерпывающий перечень закрываемой информации и другие ограничения. «Дальше эмитенты сами должны понимать, что для выхода на рынок капитала у них нет варианта не раскрывать информацию», — констатирует советник заместителя председателя Банка России Лариса Селютина.
Сегодня почти 60% эмитентов акций и облигаций фактически засекречены. «У нас значительные суммы вложены в активы, эмитенты которых не раскрывают информацию. Половина из них заявляет: «Не дадим ничего и никогда. Рейтинг делается на год, а деньги вы у нас простите на 10 лет», — отмечает генеральный директор инвестиционной компании «Регион» Галина Морозова. При этом выпущенные засекреченными эмитентами облигации розничные инвесторы всё же покупают.
Народный бизнес
Вторая проблема рынка капитала — куда его вкладывать? «Есть эффект Ирана, когда денег внутри стране довольно много, а целей для инвестиций нет. У нас сейчас тоже совсем мало таких целей. Нужно создавать условия, чтобы было выгодно становиться рыночной компанией», — полагает Александр Ведяхин.
Вместе с тем Владимир Верхошинский отверг предложение о выходе Альфа-банка на рынок IPO: «Будучи частной компанией, мы можем долгосрочно мыслить и делать большие инвестиции в кризис. И нас не беспокоит, как инвесторы реагируют на курсы акций».
Необычное «специальное решение» для поддержки и насыщения фондового рынка еще на Петербургском международном экономическом форуме озвучил президент России Владимир путин. Он предложил выпускать на биржу часть акций, которые продают уходящие из нашей страны иностранные акционеры. Решение об обязательной продаже уходящими фирмами на рынке 20%-ного пакета своих акций 11 июля приняла межведомственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.
Официально этот документ пока не опубликован. По словам главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, спорное требование будет касаться только новых сделок и только публичных акционерных обществ. Долю в 20% она считает наиболее оптимальной.
В то же время большинство проданных иностранцами отечественных компаний были ООО или непубличными АО, и многие ушедшие иностранцы изначально имели лишь долю в российском предприятии, то есть выставлять на биржу, по сути, нечего. Так что стать совладельцами «Макдоналдса» или IKEA россиянам не светит.
