Фанерный интерес. Армянская компания Balchug Capital купила Сыктывкарский фанерный завод

Сделка по приобретению ООО «Сыктывкарский фанерный завод» (СФЗ) компанией Balchug Capital была закрыта в конце прошлого года. По данным сервиса «Контур.Фокус», на данный момент 83,3% СФЗ принадлежит ЗАО «Балчуг Капитал», еще 16,7% — предпринимателю Михаилу Магию, также владеющему 100% долей в ООО «Мурашинский фанерный завод». Предыдущим владельцем СФЗ была зарегистрированная на Кипре частная акционерная компания с ограниченной ответственностью Rossilon Enterprises Limited. 
Сумму сделки стороны не разглашают. По подсчетам аналитиков, стоимость активов СФЗ могла составить от 1,5 млрд до 2,7 млрд рублей в зависимости от методики оценки. Источником финансирования выступил синдикат банков Армении, сама сделка получила одобрение правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в России, говорится в сообщении Balchug Capital.

Хороший актив

Эксперты рынка считают, что Balchug Capital совершила выгодную сделку. «Сыктывкарский завод — привлекательный актив. Это большое производство с наработанной сырьевой базой», — говорит генеральный директор национального лесного агентства развития и инвестиций Виталий Липский. 
«Предприятие — активный участник Ассоциации предприятий мебельной и деревообрабатывающей промышленности России (АМДПР) и один из лидеров российской деревообрабатывающей отрасли. Предприятие успешно работает, причем за год его положение на рынке улучшилось. Помимо фанеры, выпускает ламинированные древесностружечные плиты (ЛДСП) и достаточно активно продвигает эту продукцию как на внешних рынках, так и на внутреннем, в частности, выходит на рынок мебельного производства», — отмечает генеральный директор ассоциации Тимур Иртуганов. 

Купить сейчас, чтобы продать потом

Эксперты отмечают, что сделка по приобретению СФЗ для Balchug Kapital весьма выгодна, так совершена практически на нижнем пике цены актива. «Актив, скорее всего, приобретен для последующей перепродажи в горизонте 5-6 лет, когда за него можно будет выручить в 4 раза больше денег, чем потрачено при покупке», — рассуждает один из участников рынка. «Вложение в покупку СФЗ выгодно в долгосрочной перспективе. Это нормальная рабочая инвестиция, сделанная в удачный момент», — согласен Виталий Липский. 
«Приобретение данного актива может быть связано с тем, что государство стремится увеличить производство готовой продукции из дерева, а не экспортировать круглый лес. Это предприятие является одним из ведущих игроков на рынке, выпускающим именно готовую продукцию. Также не исключено, что актив имел привлекательную цену», — считает Дмитрий Баранов, ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент»
По его словам, новый владелец может организовать на базе СФЗ производство новых товаров, что положительно скажется на финансовых результатах завода. «Не исключено, что новый собственник проведет модернизацию предприятия, чтобы увеличить его мощность и повысить эффективность», — добавляет Дмитрий Баранов.
По его словам, приобретение компанией других активов в сфере ЛПК не исключено, но она вряд ли будет совершать такие сделки в ближайшее время. «Пока Balchug Capital сосредоточится на встраивании нового актива в свою структуру, увеличении его производительности, возвращении сделанных инвестиций», — считает эксперт.

Баланс на грани рентабельности

По прогнозам АМДПР, в 2024 году объем производства фанеры в России вырастет по сравнению с 2023 годом на 5-6% и составит 3,4-3,5 млн м³. «Однако, несмотря на положительную динамику роста объемов производства и в 2023 году, и в 2024 году, российская фанерная промышленность до сих пор не достигла уровня 2019-2021 годов», — констатирует Тимур Иртуганов. По его словам, формальный рост показателей до сих обусловлен низкой базой 2022 года, который запомнится отечественным производителям фанеры как один из самых неудачных периодов в истории отрасли. 
В целом ситуация в отрасли в 2024 году остается тяжелой: производители фанеры балансируют на грани рентабельности, отмечают эксперты. По словам Тимура Иртуганова, это связано с тем, что отечественным компаниям до сих пор не удалось надежно закрепиться на новых для себя рынках. 
«До 2022 года 70% производимой в России фанеры шло на экспорт, причем половина этого объема — в ныне недружественные страны, поставки в которые сейчас невозможны. В полном объеме восполнить потерю этих рынков российским компаниям не удалось. Большинство из них вынужденно переориентировались на внутренний рынок, увеличив сбыт внутри страны. Однако потребности российского рынка в фанере ограничены и на данный момент практически полностью удовлетворены. Для дальнейшего развития отрасли предприятиям нужна серьезная господдержка, прежде всего в части освоения новых экспортных направлений», — говорит Тимур Иртуганов.  

Дорога на Восток

Одним из перспективных направлений экспорта для производителей фанеры, по оценкам Виталия Липского, остается Ближний Восток, в частности Саудовская Аравия и ОАЭ. Однако на этих рынках качественная, но дорогая российская березовая фанера проигрывает дешевой и менее качественной продукции китайских производителей. 
«Наличие формального иностранного инвестора может помочь СФЗ наладить экспорт в эти страны, а также в Турцию», — полагает медиааналитик телеграм-канала Bonus Fabula Дмитрий Кумановский. Он приводит положительный пример компании «Свеза», которая вышла на рынки Турции и Латинской Америки и наращивает там продажи. «Поддержка крупного инвестора, в том числе финансовая, может помочь СФЗ расширить направления экспорта», — согласен Виталий Липский.