Заморских ярких денег мельтешенье купца ввергает в тяжкое сомненье
Новый проспект
Статьи

Заморских ярких денег мельтешенье купца ввергает в тяжкое сомненье

Прочитано: 88

Международная валютная система стремительно меняется. Секторизация внешней торговли по политическим мотивам становится всё более вероятным сценарием развития событий. Как чувствуют себя валюты основных мировых экономик в последние 3 месяца, после начала спецоперации на Украине, изучил обозреватель «Нового проспекта» Дмитрий Наварра.

Президент РФ 9 мая подписал распоряжение №134-рп «О межведомственной рабочей группе по выработке новых механизмов в сфере валютного регулирования и международных расчетов». Это будет новый координационный орган под руководством помощника президента Максима Орешкина. В него войдут представители федеральных органов государственной власти, Банка России, органов государственной власти субъектов РФ, прочих функционально связанных с проблемой органов и организаций.

Одна из основных задач рабочей группы — разработка плана формирования инфраструктуры международных расчетов с торговыми партнерами, в том числе в российских рублях или национальных валютах таких государств и территорий.

Сколько времени будет работать эта группа и какие результаты она представит, пока загадывать совсем рано. Но вопрос, который поставлен властью перед специалистами, не частный российский вопрос. Это только маленькая и внезапно обострившаяся по причине украинских событий частичка общего процесса пересмотра сложившихся в последние десятилетия обычаев международных расчетов.

Защита от доллара

Многие страны-экспортеры в последние годы стали в той или иной степени выражать неудовольствие избыточно высокой долей доллара США в финансовых оборотах международной торговли.

По данным, которые приводят в своей аналитике Всемирный банк и Европейский центральный банк, доля доллара США в глобальных внешнеторговых расчетах составляет около 40% при собственной доле США в торговых оборотах на уровне 10%.

Поскольку доля американского доллара менее 50%, из этого логично следует, что речь идёт не столько о выдавливании этой валюты из международных расчетов в принципе, сколько о защите участников международной торговли от такого явления, как американские политико-правовые практики лицензий на платежи в долларах, иных рестрикций или санкций с очень широко трактуемыми понятиями «национальных интересов» и экстерриториальности.

Причем некоторое количество международных, а также и домашних американских экспертов видит в обильном использовании этих механизмов угрозу доминирующему положению доллара не от внешних сил, а от эмитента, то есть от самих себя.

Международный валютный фонд еще в конце марта предупредил общественность: «Финансовые санкции, введенные против России, угрожают постепенно ослабить доминирование доллара США и могут привести к более фрагментированной международной валютной системе». Об этом заявила The Financial Times первый заместитель директора-распорядителя МВФ Гита Гопинат.

«Долларизацию больше нельзя рассматривать как неизбежное и в значительной степени несущественное последствие международной торговли. Странам следует более внимательно отнестись к долларизации и сформулировать всеобъемлющую и хорошо скоординированную политическую программу для борьбы с долларизацией и связанными с ней рисками», — говорится в аналитике longfinance.net.

С другой стороны, существует и уверенность в том, что, невзирая на имеющиеся проблемы и негатив, сложившейся популярности доллара угрожать просто нечему и некому.

«Экстраординарное господство доллара США как валюты мировой торговли во второй половине XXI века, вероятно, со временем исчезнет. Вопрос в том, какая валюта заменит доллар или, что более реалистично, какая из нескольких торговых валют будет работать бок о бок. У инвесторов есть ожидания от резервной валюты: стабильность, безопасность, стоимость и ликвидность. Пока другая валюта не сможет предложить все четыре, трудно представить себе вытеснение доллара», — сообщает издание qz.com.

Евро не сдюжил

Первой серьёзной и реальной попыткой предложить такую альтернативу, стал евро.

Так или иначе, попытка эта оказалась яркой с точки зрения PR, но не впечатляющей и не впечатлившей даже сам Европейский центробанк. Для вхождения на глобальный Олимп искусственно сконструированному евро не хватило ни объемов торговли, ни политического веса эмиссионного центра.

Конфедерация государств с несбалансированными бюджетными и фискальными системами, а также с экспортно-импортными операциями, во многом происходящими внутри этого же сообщества, в качестве влиятельного глобального эмиссионного центра выглядит менее надежно, чем одна единица мощного государства с понятным финансовым единоначалием.

В исследовательской публикации ЕЦБ «Фундаментальные факторы против политики: можно ли подорвать доминирование доллара США в мировой торговле?» от 2021 года ситуация описана довольно реалистично: «Мы также находим доказательства того, что появление юаня в качестве расчетной валюты в странах, которые активно торгуют с Китаем, произошло за счет евро и способствовало укреплению доминирующей роли доллара в мире».

Удивительно, но финансовый столп Евросоюза признал, что кроме китайского юаня покушаться на рыночную долю американского доллара в международной торговле просто некому.

Аккуратные китайцы

Ну, а Китай свою политику по внедрению юаня и выдавливанию конкурирующих валют из внешнеторговых расчетов начал аккуратно и некоторое время не выходил за условные границы «прямой видимости».

Первое полноценно и объемно работающее соглашение о торговле в национальных валютах было подписано в 2011 году с Японией. Далее в 2013 году последовали соглашения с Австралией и в рамках БРИКС было доведено до ума начатое в 2009 году соглашение с Бразилией по паре юань-реал.

Кроме того, Китай целенаправленно развивал связанные финансовые инструменты: платёжную систему, компенсационные мероприятия, связанные с неполной конвертируемостью юаня, криптоюань и даже золотую привязку, введенную преимущественно для расчетов по поставкам углеводородов.

«Индикаторы также указывают на то, что китайская глобальная сеть валютных свопов является эффективной мерой политики для преодоления разногласий в использовании юаня в качестве расчетной валюты», — говорится в публикации ЕЦБ. Всего власти КНР провели в жизнь начиная с 2009 (а скорее 2013 года) 32 таких соглашения.

В эту систему с самого ее начала включилась и Россия, как активный учатник БРИКС и нетто-экспортер, но с точки зрения операционных объемов получилась не самая весомая заявка, далеко не самая.

Для сравнения: годовые обороты двусторонней японо-китайской торговли по этому соглашению в последние годы превышают $ 300 млрд (в долларовом исчислении для наглядности. — Прим. «НП»).

На этой серии примеров видно, что расчеты в национальных валютах не могут работать, в отличие от долларовых, в режиме единой многосторонней сети, но требуют подписания двухсторонних соглашений и разработки системы клиринга для каждого партнерства.

Механизм рупия-рубль

По такому же пути развиваются и расчеты в других парах, например паре рупия-рубль.

Премьер Индии Нарендра Моди с немалым энтузиазмом подхватил эту идею, поскольку для нее не нужно было создавать нормативную базу с нуля: первое соглашение о двухсторонней торговле в национальных валютах было подписано еще с СССР в 1953 году.

Рост объемов торговых операций в 2021—2022 годах выглядит весьма заманчивым: по индийским данным, импорт из РФ вырос на 59,04%, а экспорт в РФ — на 46,45%.

Однако местные эксперты видят не только бонусы, но и некоторые требующие прояснения нюансы для своей стороны.

«Три вопроса требуют внимания. Во-первых, насколько Индия выиграет от такого соглашения? Во-вторых, должно ли оно охватывать конкретные продукты и услуги и как следует определять обменный курс? Наконец, какое влияние это окажет на стоимость рупии на мировых валютных рынках?» — задают вопросы индийские эксперты в материале businesstoday.in.

За примером неожиданных, но реальных проблем автор материала Srikanth Srinivas обратился к конфликту, возникшему в 60-х годах. «До первой половины 1960-х обменный курс, по которому Россией (по факту СССР. — Прим. «НП») оценивались долги и кредиты, основывался на золотом покрытии рупии. В 1966 году Индия решила девальвировать рупию на внутреннем и международном рынках после того, как экономика пережила ряд проблем. Неудивительно, что Москва хотела переоценки соглашения», — говорит он.

На базе анализа старых проблем индийские эксперты моделируют как их повторение, так и возникновение новых.

«Обсуждения нового соглашения проходят в довольно неспокойное время. В исследовательской записке, написанной в марте главным экономистом Государственного банка Индии Сумьяканти Гошем и его командой, указывается несколько ключевых факторов. Во главе списка стоит неопределенность, вызванная продолжающимся конфликтом, который может ослабить стоимость рупии», — говорится в статье.

Кроме того, сами индийские власти, похоже, не могут определиться, насколько им самим интересно использование национальной валюты с монетарной точки зрения.

«Однако министр торговли Б.В.Р. Субраманьям пояснил, что правительство не планировало торговать с Россией через механизм рупия-рубль после завершения украинского кризиса. Он добавил, что правительство всего лишь хотело быть уверенным, что с экспортерами, ожидающими оплаты за товары, отгруженные до начала конфликта, рассчитались», — говорится в материале.

И еще один штрих, дополняющий общую картину: в России представлен всего лишь один индийский банк. Это Коммерческий Индо Банк в статусе ООО, совместное предприятие Государственного Банка Индии (60%) и Канара банка.

Если вся система расчетов будет строиться только на его технологических возможностях, то это явно чревато быстрым возникновением эффекта бутылочного горлышка даже без технических сбоев.

На этом фоне между финансовыми властями двух стран даже, предположительно, возникло намерение воскресить платежные инструменты доцифровой эпохи.

«Россия (с учетом экономических санкций) предложила возродить практику оформления «бумажных аккредитивов» (paper LC — letter of credit), поскольку она стремится обеспечить бесперебойный экспорт из Индии через механизм учета государственного долга в рупиях — своеобразное специальное окно для погашения суверенного долга Индии, которое позволяет предоставлять 9-10%-ную скидку по обменному курсу для российских импортеров, рассказали люди, знакомые с вопросом. Банк России и Резервный банк Индии изучают, как сделать процесс работоспособным и при этом соблюдать режим международных санкций», — говорится в статье The Economic Times.

«Должностные лица двух центральных банков встречались дважды и продолжают вести переговоры, хотя окончательное решение еще не принято», — сообщил The Economic Times на условиях анонимности один из собеседников.

Из многочисленных публикаций в индийских СМИ можно сделать вывод, что использование национальной валюты во внешней торговле не является приоритетом ни для национальных властей, ни для национального бизнеса, несмотря на то, что правительство Нарендры Моди постоянно обвиняют в многочисленных апелляциях к националистической риторике и практикам.

Также понятно, что, в отличие от КНР, Индия пока не замечена в попытке создать хоть какие-то современные механизмы для трансграничных операций с рупией, хотя страна на словах претендует на равную с Китаем роль в мировой экономике.

Цифровой юань

Китай же, как уже писалось выше, постоянно работает над цифровизацией глобальных расчетов в юане. Это не только создание CIPS (Cross-Border Interbank Payment System) — китайского аналога SWIFT, но и настойчивые эксперименты с государственной криптовалютой (Central Bank Digital Currency).

Пока что с 2020 года идет неспешное тестирование и отладка всей экосистемы на внутреннем рынке, тем не менее американские обозреватели уже видят в новых разработках угрозу более универсальную, чем отдельные двусторонние торгово-расчетные соглашения.

«Цифровой юань Китая может бросить вызов доллару в международной торговле в этом десятилетии, прогнозирует финтех-эксперт» — такое предостережение звучит в выпуске телеканала CNBC.

«Китай наращивает усилия по внедрению своей цифровой валюты и в настоящее время далеко впереди мировых конкурентов», — говорится там.

С точки зрения интересов российских контрсанкционных задач, действия Поднебесной важны и интересны, но не остроактуальны, поскольку Госбанк КНР явно не будет ни на день форсировать программу и, скорее всего, начнет реализацию международного раздела своих планов с нефтяных монархий Персидского залива, как с них начато было и продвижение петроюаня.

Российские интересы в этой новации минимальны, поскольку объемы торговли энергоресурсами между РФ и КНР довольно ограничены и в немалой части регулируются долгосрочными соглашениями с государственным участием.

Но это всё нефть-матушка и газ-батюшка. В сфере же обычной, неэнергетической внешней торговли простор для расчетов в национальной валюте есть, но он тоже зависит и от политики, и от объемов, и от состояния экономики заинтересованных игроков.

Турция по примеру многих стран тоже формирует использование своей лиры, несмотря на очень неприятно растущую инфляцию.

«В то время как западные санкции против России ещё раз продемонстрировали важность торговли с использованием местных валют, объем внешней торговли Турции, осуществляемой с использованием турецкой лиры, растет, как показывают данные. Торговля Турции в турецких лирах продолжила тенденцию к росту за последний год, говорится в отчете агентства Anadolu (AA) в четверг (07.04.2022) со ссылкой на данные Министерства торговли», — говорится в материале dailysabah.com.

На просторах бывшего СССР

И в довершение картины необходимо упомянуть политически важные для России расчеты в национальных валютах со странами бывшего СССР.

Правда, в этом случае в качестве расчетной валюты преимущественно предлагается российский рубль, но этому есть вполне понятные количественные, качественные и исторические объяснения.

Всё, что можно увидеть в публикациях из разных стран, говорит в пользу того, что идея расчетов в национальных валютах актуальна, и даже более актуальна, чем пару десятков лет назад.

При этом реализация этих благих намерений требует серьезного инструментального и интеллектуального обеспечения, разработки правил и механизмов учета курсовых колебаний.

Основным двигателем и бенефициаром всего этого глобального процесса старается стать Китай, но старается он исключительно через решение своих внутренних задач и через свои собственные инструменты.

Что касается Российской Федерации, то в данной ситуации можно предположить, что реализация распоряжения президента РФ №134-рп в силу и срочности задач и ограниченности инструментов и ресурсов сведется к встраиванию в существующие китайские системы или к модернизации расчетных методик 50-90-х годов, как было описано в публикациях индийских СМИ.

Сложно представить, что в результате заседаний этой рабочей группы внезапно появится оригинальная криптовалюта ЦБР с надежным золотым номиналом.

Но в той ситуации, которая сложилась с использованием традиционных расчетных валют, любое из предложенных решений всё равно лучше, чем их отсутствие и коллапс экспортно-импортных операций.

В оценке же стратегических последствий можно согласиться с мнением упомянутых и западных, и восточных экспертов о том, что секторизация внешней торговли по политическим мотивам хоть и не неизбежна, но всё более и более вероятна.


деньги финансы доллар торговля
Другие статьи автора Читайте также по теме
Наталья Дятлова, партнёр, руководитель группы по международным проектам Maxima Legal, рассказала «Новому проспекту» какие преференции дает бизнесу схема работы через офшоры и почему многие из этих выгод в последнее время потеряли свою привлекательность.

Минувшей ночью Россия из-за санкций допустила первый дефолт по внешнему долгу с 1918 года: не смогла выплатить около $ 100 млн по гособлигациям. Между тем, миллиарды рублей из бюджета страны уходят на спецоперацию, которая превращает в разменные монеты даже людей, напоминает художник Вячеслав Шилов.
У купивших иностранные ценные бумаги россиян появился шанс частично «разморозить» свои накопления. Выпустившие евробонды отечественные компании могут обязать перейти на прямые расчеты с инвесторами. Общий объем де-факто арестованных активов оценивается в 6 трлн рублей.

У Кировского завода впервые за 17 лет сменился директор
29.06.2022
Самарские кинотеатры начали показывать голливудское кино
29.06.2022
Биржевой курс доллара опустился ниже 7-летнего минимума
29.06.2022
К петербуржцу вломился СОБР из-за комментариев во "ВКонтакте". Он арестован на 2 месяца по делу о фейках
29.06.2022
Производитель шин Nokian Tyres объявил об уходе с российского рынка
28.06.2022
США ввели запрет на импорт российского золота и санкции против 70 организаций и 29 россиян
28.06.2022
«Нет потенциала для смены режима». Дерипаска высказался о политической ситуации в России
28.06.2022
Болгария высылает 70 российских дипломатов
28.06.2022
Госдума приняла закон для владельцев ТЦ. Он поможет безболезненно попрощаться с иностранными компаниями-арендаторами
28.06.2022
Smirnoff, Black Label, Johnnie Walker, Guinness, Baileys и другие алкогольные напитки исчезнут с российских прилавков
28.06.2022
В России запретили работу двух шведских госорганизаций
28.06.2022
Михальченко дали 20 лет за хищения при строительстве резиденции Путина
28.06.2022
Суд арестовал политика Илью Яшина на 15 суток
28.06.2022
Производитель лифтов Kone уходит из России. Компания работала с 1935 года
28.06.2022
Россиянин получил 2 года за сорванную дочкой наклейку с буквой Z. Хозяйка машины оказалась полицейской
28.06.2022
"Трансмашхолдинг" продал свой бизнес в Венгрии
28.06.2022
Производитель шин Michelin отказывается от бизнеса в России
28.06.2022
Водэн
VEREN
RBI
Строительный трест
InveStoreClub
РосСтройИнвест
РКС
Решение
Прайм Эдвайс
Питер
Петрополь
Петромир
Pen&Paper
Neva Coffee
Первая мебельная
Пепелаев
RRT
Colliers
Ильюшихин
Илоранта
Календарь событий

Метки