VK теряет иностранных акционеров, но находит деньги на опционы

Фото: Александр Казаков / Коммерсантъ

В день, когда VK объявил о финансовых результатах работы в III квартале 2022 года, стало известно, что из состава акционеров холдинга вышла нидерландская компания Prosus. И не просто вышла, а безвозмездно передала ему свои 25,7% акций. День в день VK продал эту долю своим топ-менеджерам за 24,8 млрд рублей. В VK пояснили, что для этих целей образована компания «Сингулярити Лаб», которая будет обеспечивать работу новой долгосрочной программы мотивации менеджмента VK. Генеральным директором «Сингулярити Лаб» является старший вице-президент VK по инвестициям и развитию бизнеса Александр Айвазов.

Prosus — ставленник южноафриканского холдинга Naspers Limited, который вошел в капитал VK еще в 2007 году. Тогда 30% акций обошлись инвестору в $ 165 млн. Через несколько лет, после конвертации акций Mail.Ru Group в глобальные депозитарные расписки (GDR), у Naspers стало 27,6% уставного капитала компании. Три года назад все свои международные активы холдинг перевел в дочерний фонд Prosus, зарегистрированный в Нидерландах. После дополнительных инвестиций в VK (тогда еще Mail.Ru Group) доля владения Prosus в активе выросла до 27,29%.

В конце 2021 года контролировать VK стали структуры «Газпрома» и акционера банка «Россия» Юрия Ковальчука. Генеральным директором компании стал экс-президент «Ростелекома» Владимир Кириенко, он же сын первого заместителя руководителя администрации президента РФ Сергея Кириенко.

После того как Кириенко в марте 2022 года попал в санкционный список США, Prosus решила списать долю в VK. На тот момент она оценивалась в $ 700 млн или более 42 млрд рублей.

Вопрос заключался в том, как это сделать. В итоге иностранный инвестор просто подарил ее российскому холдингу. Хотя, скорее всего, не просто.

После февральских событий Prosus объявила и о выходе из другого крупного российского актива — компании Avito, где являлась главным акционером. Об отделении сайта объявлений от группы было объявлено 25 марта.

СМИ на все лады стали обсуждать, кто же выкупит классифайд у нидерландского собственника. Звучали названия нескольких претендентов, в том числе структур Владимира Потанина, однако наиболее вероятным и предпочтительным покупателем эксперты считали VK. Якобы уже даже обсуждались параметры сделки.

Тем не менее недавно стало известно, что онлайн-платформу объявлений полностью выкупила российская инвестиционная компания Kismet Capital Group. За интернет-актив новые владельцы должны выплатить около 151 млрд рублей.

Kismet Capital Group принадлежит Ивану Таврину, экс-главе «МегаФона» и экс-владельцу акций «ВКонтакте». В портфеле его холдинга есть «Медиа-1» (детский телеканал Disney Channel, музыкальный телеканал «Муз-ТВ» и развлекательный телеканал «Ю»). Помимо этого, компания инвестировала в цифровую наружную рекламу, радио и телекоммуникационную инфраструктуру.

Ряд экспертов предполагает, что компенсация за безвозмездную передачу акций от Protus VK может выражаться в учете стоимости VK в какой-нибудь иной сделке. Главный редактор ComNews Леонид Коник в авторской колонке отметил, что цена акций могла быть «зашита» в единственной российской сделке Prosus — в продаже Avito.

«После того как 20 мая 2022 года Prosus объявила о намерении продать Avito, аналитики оценивали полную стоимость этого актива в 65-80 млрд рублей, — поясняет свою мысль Леонид Коник. — Уплаченные структурой Ивана Таврина 151 млрд рублей с лихвой покрывают и эту оценочную сумму, и даже прошлогоднюю учетную стоимость вложений Prosus в VK — 757 млн (или 46,4 млрд рублей)».

Леонид Коник предполагает, что медиатором договоренности о такой компенсации мог быть олигарх Алишер Усманов.

Судя по опубликованной отчетности VK за III квартал, доходы от пакета Prosus в ней не учитывались. Так, прибыль VK в III квартале достигла 41,1 млрд рублей против убытка в 2,3 млрд рублей годом ранее. На показатель чистой прибыли оказали влияние продажа My.Games и выход из СП со Сбербанком. Группа показала прибыль от переоценки (разница между справедливой и балансовой стоимостью актива) ранее принадлежащих долей в СП и ассоциированных организациях в размере 24,1 млрд рублей.

«Prosus необходимо было освободиться от владения подобным активом, чтобы избежать потенциальных обвинений властей США и Евросоюза в том, что финансы и экспертиза холдинга Prosus помогают российскому лидеру коммуникаций в интернете, — отмечает аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. — Prosus поступил как многие другие акционеры компаний, работающих в России, которые продали или передали акции менеджменту или стороннему покупателю. Взамен Prosus получит отсутствие претензий со стороны властей Евросоюза по поводу помощи российской экономике. Для глобального фонда с активами $ 72 млрд обнуление доли в холдинге VK, ведущем операции в России и оцененном рынком приблизительно в $ 2 млрд, — чувствительная, но не смертельная потеря».

При этом Леонид Делицын уверен, что на финансовых результатах VK выход Prosus скажется положительно, и не только на них. «Доля Prosus, которую оценивают приблизительно в 25 млрд рублей, послужит основой для фонда стимулирования сотрудников, — поясняет свою мысль эксперт «Финама». — Это позволит компании нанимать талантливых сотрудников, не увеличивая зарплаты. Ценные специалисты будут получать, например, опционы на выкуп акций по зафиксированной цене или просто бонусы акциями».

Леонид Делицын констатирует, что с момента ухода из компании Павла Дурова, основателя VK, прошло 8 лет. За это время Дуров основал и раскрутил мессенджер Telegram, аудиторию которого оценивают в 700 млн человек. «А VK в своем последнем отчете сообщает, что аудитория составила рекордные 76,9 млн пользователей, то есть в 10 раз меньше, — говорит эксперт. — Нельзя отделаться от мысли, что два поколения менеджмента VK уступали по менеджерским способностям Павлу Дурову, коль скоро он сумел за это время построить вдесятеро более популярный проект, а они только лишь сохранили аудиторию VK и Mail.Ru, но новых мегахитов на рынок не вывели».

Аналитик-финансист даже подсчитал, что сумма в 24,8 млрд рублей достаточна для того, чтобы 10 лет платить зарплату в $ 1 млн 40 топ-менеджерам, или в $ 100 тыс. 400 менеджерам и разработчикам, правда, не деньгами, а акциями VK. Но акции подорожают, если от этих стимулов будет толк.