АО «Императорский фарфоровый завод» стало полностью российской компанией: более 80% акций, ранее принадлежавших кипрской Evolutsia Porcelain Limited, перешли в собственность российского ООО «Гранат Ф», аффилированного с семьей члена совета директоров АО «Финансовая корпорация Уралсиб» Николая Цветкова. Аналитики называют деофшоризацию ИФЗ своевременным шагом и считают, что это поможет компании укрепить позиции на рынке.
Evolutsia Porcelain Limited (Кипр) перестала контролировать 80,17% голосующих акций АО «Императорский фарфоровый завод» в середине октября, следует из сообщения на сервере раскрытия информации. Одновременно с этим у предприятия появился новый акционер: ООО «Гранат Ф» получило контроль над 80,02% голосующих акций общества. Новый акционер, как следует из данных СПАРК, на 95,01% принадлежит члену совета директоров АО «Финансовая корпорация Уралсиб» и председателю совета директоров АО «ИФЗ» Галине Цветковой, еще 4,98% долей — в собственности ее дочери Юлии Цветковой, 0,01% долей ООО «Гранат Ф» принадлежат Evolutsia Porcelain Limited. Таким образом, в результате деофшоризации бизнеса Галина Цветкова получила в свое распоряжение (прямо и косвенно) 87,36% акций ИФЗ.
Николай Цветков, основатель и совладелец АО «ФК Уралсиб».Фото: Дмитрий Лебедев/Коммерсантъ
Своевременный шаг
Аналитики называют перевод Императорского фарфорового завода целиком в российскую юрисдикцию своевременным и логичным шагом и связывают его с ужесточением требований к участникам госзакупок, а именно — с законодательным запретом на участие в таких процедурах компаний с бенефициарами из офшорных юрисдикций. «Владение бизнесом через офшор всегда имело свои плюсы и свои минусы. Но постепенно минусов от такого владения становится больше, чем плюсов, и собственники принимают решение убрать иностранные компании из цепочки владения», — говорит исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «УНИВЕР Капитал» Артем Тузов. «Можно назвать это трендом, но скорее это ответ бизнеса на изменяющуюся внешнюю среду», — полагает он. Для того чтобы бизнес был выгодным, сейчас правильнее иметь российских бенефициаров, согласен начальник аналитического отдела ИК «ЛМС» Дмитрий Кумановский. Эксперты напоминают, что в российскую юрисдикцию уже перевели или переводят свои активы такие крупные компании, как «Лента», «Русал», УГМК.
Для ИФЗ, выпускающего преимущественно фарфоровую посуду и предметы декора премиум-класса, такой шаг открывает больше перспектив на b2b рынке, считают аналитики. «Продукция ИФЗ может быть востребована в качестве сувенирной продукции государственными заказчиками и госкомпаниями, а также может рассматриваться как предмет интерьера для резиденций президента страны», — подчеркивает Артем Тузов, поэтому «решение устранить барьер для работы с государством выглядит разумным». В текущей ситуации, когда розничные продажи фарфоровой посуды сокращаются из-за падения платежеспособного спроса населения и одновременного снижения туристического потока, переориентироваться на корпоративный рынок — правильное решение, полагает Дмитрий Кумановский. «ИФЗ реализует на внутреннем рынке 93% производимой продукции, и половину этого объема — через сеть собственных фирменных магазинов. Падение турпотока сильно ударило по бизнесу, особенно по массовому сегменту, и производителю становится всё труднее удерживать свои позиции, особенно учитывая высокую конкуренцию на рынке и ценовую политику ИФЗ «на 10% ниже, чем у конкурентов», отмечает эксперт.
Еще одной причиной для принятия решения о деофшоризации ИФЗ Артем Тузов называет «специфичный вид деятельности, относящийся к престижу страны, что дает компании возможность претендовать на льготное кредитование и субсидии от государства», а наличие в бенефициарах офшорного юридического лица могло бы этому мешать. В то же время доступ к государственным контрактам и субсидиям для АО «Императорский фарфоровый завод» — это возможность открыть новые рабочие места, расширить поставки продукции за границу и сохранить традиции производства фарфора в России, подчеркивает Артем Тузов.
Импорт вместо экспорта
По данным исследования Tebiz Group, в настоящее время на российском рынке фарфоровой посуды преобладает импортоориентированная модель: почти 99% представленной продукции — это товары зарубежных производителей. При этом, по данным профильного портала posudka.ru, в первом полугодии 2021 года объем импорта вырос на 83% по сравнению с 2020 годом и составил $ 52 млн. Лидерами по объемам поставок фарфоровой посуды в Россию являются Китай, на чью долю, по разным оценкам, приходится от 59% до 67% рынка, Белоруссия (10-12%), Франция и Германия (около 5%). Среди российских производителей крупнейшими аналитики называют ООО «Дулевский фарфор», АО «Гжельский фарфоровый завод» и АО «Императорский фарфоровый завод». По оценкам Дмитрия Кумановского, на долю последнего приходится до 20% внутреннего производства посуды из фарфора.
По мнению аналитиков, рынок фарфоровой посуды является перспективным. Аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Александр Осин считает, что производители фарфоровой посуды могут поддерживать чистую рентабельность на уровне 5%. Артем Тузов подчеркивает, что ИФЗ в последние 3 года является «стабильно прибыльным» предприятием, а падение выручки и прибыли в 2020 году связаны с влиянием пандемии: «Уже в отчетности за 6 месяцев 2021 года видно, что ситуация выправилась». По расчетам Александра Осина, ИФЗ в течение ближайших 10 лет продолжит показывать ежегодный прирост выручки в 10% при сохранении текущей чистой рентабельности в 5% сегменте даже «с учетом возможно более высокой инфляции». По оценкам Александра Осина, стоимость компании на данный момент составляет около 1,4 млрд рублей.
Фото: ИФЗ
Императорский фарфоровый завод — старейшее предприятие данной отрасли в России, основанное в Санкт-Петербурге в 1744 году. В 1918 году предприятие было национализировано, а в 1925 году в честь 200-летнего юбилея Российской академии наук ему было присвоено имя М.В. Ломоносова. До 2005 года завод носил аббревиатуру ЛФЗ, которая расшифровывалась двояко: и как «Ленинградский фарфоровый завод», и как «Ломоносовский фарфоровый завод». В 2002 году предприятие перешло под контроль семьи Николая Цветкова, основателя компании «НИКойл», которая в 2004 году была переименована в «Уралсиб». В настоящее время, по данным СПАРК, Николаю Цветкову принадлежат 11,34% акций ПАО «Банк Уралсиб», 5,33% АО «Финансовая корпорация «Уралсиб», он является председателем совета директоров АО «Страховая группа «Уралсиб» и членом совета директоров АО «ФК «Уралсиб». Также Николай Цветков напрямую владеет 0,000074% АО «ИФЗ».
До деофшоризации акционерный капитал АО «ИФЗ», по данным СПАРК, был распределен между Evolutsia Porcelain Limited (80,02%), супругой Николая Цветкова Галиной Цветковой (5,18%), одной из его дочерей Юлией Цветковой (4,97%). Еще 2,16% акций АО «ИФЗ» принадлежали ООО «ТД ЛФЗ», которое также аффилировано с семьей Цветковых.
Выручка АО «ИФЗ» в 2020 году, по данным СПАРК, составила 2,026 млн рублей, что на 9% меньше, чем в 2019 году, чистая прибыль в 2020 году сократилась почти на 40%, до 51,1 млн рублей. По итогам первого полугодия 2021 года выручка ИФЗ составила 1,014 млрд рублей, завод получил чистую прибыль в размере 112,9 млн рублей.
